91TV.c0m

[要游说]就欧盟20日的回应，英国首相府发言人同一天反击，说含有“备份安排”的“脱欧”协议已三次遭英国议会下院否决，“基本不可行”。“除非重新谈判‘脱欧’协议法律文本、废除‘备份安排’，否则达成协议无望。”约翰逊本人当天说，欧盟立场“有点消极”，图斯克的说法“没有散发乐观主义芳香”，但他确信英国能实现目标，大家“真切意识到，需要对‘备份安排’做点什么”。

政策“打补丁”今年以来，苏州正进入调控深水区：5月11日，苏州出台调控新政，主要是高新区和园区新房限售三年，园区二手房限售五年；5月16日又补充出台了学区房的政策细则，园区将调整新购住房学位政策，从“五年一学位”调整为“九年一学位”。同时，对于人才住房政策，要求园区范围内的项目，房地产开发企业必须在人才优先购买后，方可公开销售剩余住房。

对于价格因素，我们认为其影响偏于中性。首先，通胀水平较低是全球各国共同面临的难题。我国的CPI多年来都在二附近徘徊，猪周期对价格指数的影响越来越小，价格指数的周期性减弱。第二，今年以来无论是CPI，还是PPI，价格指数的环比都正在经历较大的改善。2月份CPI环比增长1.0%，3月份PPI环比增速由负转正，也出现了一些改善的迹象。我们认为价格水平在二季度有望持续反弹的趋势，这有利于名义GDP的止跌企稳，从而使得宏观杠杆率过快上升的势头得到控制。另一方面，外部环境的压力将是考验中国经济的重要因素。从长期来看，影响我国经济发展的主要矛盾是内部因素，是从债务拉动模式向供给侧推动模式转变的过程所决定的。但短期内，外部环境的突然变化也会影响宏观经济的稳定性，这会对2019年名义经济增速造成较多的不确定性，甚至继续拉低名义GDP，这也是应该引起重视的风险。

4 供给端：中、欧市场被本土品牌统治，美国特斯拉加速全球化4.1 分企业：TOP20车企中国占10家，特斯拉扩大领先优势4.2 分车型：特斯拉Model 3一枝独秀4.3 技术储备：BEV专利中美日韩合占九成，HEV、FCV专利日本一家独大

（作者单位：国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心、中国社会科学院经济研究所）（本文来自于第一财经）责任编辑：梁斌 SF055【安信策略】再看PB-ROE：发现不曾领略的成长来源：安信策略前言PB-ROE模型是一个投资实战运用中争议比较大的模型，有的人视为珍宝，奉为圭臬；也有的人感觉食之无味，弃之可惜。前者认为二因子择股模型既能平衡风险与收益，又简单明了地进行价值投资；后者则认为在投资过程中仅以某时间点企业财务数据和估值作为模型的衡量标准未免有失偏颇，而动态预测的过程又掺杂太多的主观性因素。但是，从历史的大量回测中，会发现PB-ROE模型相较于基准通常能获得一定的超额收益，说明模型依然是有效的。

事实上，供应面积的不断增加与需求的持续降温使得北京写字楼市场连续多月呈现出下行的态势。国际商业地产服务和投资公司世邦魏理仕(CBRE)9日发布的一份报告显示，截至2019年第三季度末，北京写字楼空置率整体上升至10.9%，为近8年以来最高水平。